Razvijena gospodarstva suočena su s nizom složenih izazova: demografsko starenje, usporeni rast produktivnosti, energetska tranzicija i tehnološka utrka. Industrijske politike vraćaju se u fokus, potičući tržišnu utakmicu, ali i otvaraju pitanje – hoće li nekoordinirane strategije dovesti do utrke u nadmetanju, stvarajući pobjednike i gubitnike?
SAD: Paradoks percipiranog pada i ekonomske otpornosti
U SAD-u, pobjeda Donalda Trumpa i ponovno oživljavanje pokreta Make America Great Again ilustriraju želju da se preokrene ono što mnogi doživljavaju kao propadanje Amerike. BDP po stanovniku u SAD-u danas je 10% viši nego 2019., dok je u Japanu i eurozoni porast tek 2-3%. Zahvaljujući snažnoj fiskalnoj i monetarnoj podršci, SAD je predvodnik postpandemijskog rasta produktivnosti. No, uz rastući deficit i rizik pregrijavanja gospodarstva, ostaje pitanje koliko je ta iznimna otpornost održiva.
Stupanj do kojeg je SAD nadmašio druga industrijalizirana gospodarstva ne treba podcjenjivati.
Politička potpora - monetarna i fiskalna - bila je vrlo velikodušna kako bi se izbjegli bilo kakvi problemi potražnje, kao nakon 2008. tijekom Velike recesije.Ali glavna razlika u odnosu na ostatak svijeta u oporavku nakon Covida je ta što su Sjedinjene Države pretekle sve u pogledu rasta produktivnosti: čak sam zabrinut da potražnja raste previše i dovodi do pregrijavanja!
Osim toga, deficit je zabrinjavajući faktor: poticajne mjere usred ekspanzije samo bi pogoršale inflaciju, a dodatna marža dolara u odnosu na dug nije beskonačna.
Marcos Carias, Coface ekonomist za Sjevernu Ameriku.
Ujedinjeno kraljevstvo: Povratak nakon Brexita?
Nakon političkih turbulencija, Ujedinjeno Kraljevstvo ponovno ulazi u fazu stabilnosti. Coface je nadogradio rejting rizika zemlje na A3. Iako zemlja ima mnogo prednosti (demografija, sveučilišta, vrhunski proizvodni sektor, ključna financijska i pravna središta), neki temeljni problemi ostaju, kao što su neodržive javne financije, regionalne razlike u bogatstvu i obrazovanju, nedovoljna ulaganja i niska produktivnost.
Međutim, trebala bi biti bolja godina za potražnju, kako od strane kućanstava tako i od strane vlada.
Ublažavanje nesolventnosti poduzeća i niže kamatne stope također bi to trebale podržati zajedno s važnim politikama za rast u pripremi: Prijedlog zakona o planiranju u ožujku trebao bi podržati građevinski sektor (između ostalog), a industrijske politike u prvoj polovici godine trebale bi podržati ulaganja.
Jonathan Steenberg, Coface ekonomist za Ujedinjeno Kraljevstvo, Irsku i nordijske zemlje
Njemačka: Može li povratiti ulogu europskog gospodarskog pokretača?
Nekadašnji lider europskog gospodarstva tijekom većeg dijela prošlog desetljeća, Njemačka se posljednjih godina suočava s višestrukim i intenzivnim izazovima. Zemlja je pod velikim utjecajem pada konkurentnosti ili energetske tranzicije, što donosi snažne probleme rastu za jedan od najvećih svjetskih industrijskih sektora koji se fokusira na automobilsku industriju i strojarstvo.
Naš automobilski sektor odavno proizvodi iznad potražnje, velika birokracija sprječava nas da brzo reagiramo, a naši glavni kupci su Sjedinjene Države i Kina, koje već godinama vode trgovinski rat.
Konačno, energetska kriza uzrokovala je vrtoglavi porast naših proizvodnih troškova. Osim jasnih strukturnih problema, Njemačka tehnički ima sve cikličke sastojke za zamjetan oporavak: rastuću kupovnu moć, niže kamatne stope, kapacitet ulaganja.
Ali ono što nam treba je povjerenje. I trebat će vremena da ga vratimo. Za ovu godinu stoga očekujemo tek minimalan rast od 0,2%.
Christiane von Berg, Coface ekonomistica za Njemačku, Beneluks, Austriju i Švicarsku
Azija-Pacifik: Stagnacija ili prilika?
Gospodarska stagnacija pogoršana brzim starenjem stanovništva realnost je Japana već nekoliko desetljeća. Ove pojave predstavljaju veliki rizik: životni standard stagnira ili čak opada pod pritiskom ovih demografskih ograničenja. Ali azijsko-pacifička regija je vrlo dinamična i složena regija: čak i među naprednim gospodarstvima regije, postoji raznolikost stopa rasta. Tajvan i Južna Koreja imaju koristi od svoje ekonomske strukture vođene tehnologijom, ali su i dalje previše ovisni o određenim ključnim sektorima i pate od razvojnih problema. Singapur, koji je visoko integriran u globalno gospodarstvo (industrijski opskrbni lanci, globalne financije), izravno je pogođen slabljenjem globalnog rasta. Konačno, Hong Kong trpi posljedice kineskog gospodarskog usporavanja.
Među razvijenim azijskim zemljama postoje pobjednici i gubitnici. Tijekom 2024. otporna trgovina bila je temelj rasta Azije, no rastuća globalna ekonomska neizvjesnost pojačava rizik trgovinskih napetosti. To bi moglo oslabiti industrijsku proizvodnju i trgovinsku aktivnost.
Do 2025. očekuje se usporavanje rasta u izvoznim gospodarstvima poput Tajvana, Južne Koreje i Singapura. S druge strane, Japan bi trebao doživjeti oporavak – potrošnja kućanstava i poslovna ulaganja mogli bi potaknuti rast i ublažiti slabost izvoza.
Bernard Aw, Coface glavni ekonomist za regiju Azija-Pacifik
Povećanje produktivnosti: prema kolektivnom padu na globalnoj šahovskoj ploči?
Leži li jedno od rješenja za razvijena gospodarstva u utrci za povećanjem produktivnosti? Međutim, trenutna stopa rasta produktivnosti koja je zabilježena u posljednjih deset godina morala bi se barem udvostručiti kako bi se održali životni standardi!
Fokusiranjem na specifične izazove s kojima se svaka zemlja suočava, razvijena gospodarstva potiču konkurenciju umjesto suradnje. To bi moglo dovesti do ratovanja ponuda, stvarajući de facto pobjednike i gubitnike, ali prije svega prijeti oslabljivanju tih gospodarstava u globalnom poretku.
Ruben Nizard, Coface Voditelj sektorskog istraživanja i političkih rizika.
Hoće li sva napredna gospodarstva ostati ispred? Svi uvidi naših ekonomista dostupni su na snimci Coface Country Risk konferencije 2025
Saznajte više o rizicima koje treba pratiti u 2025. godini:
- Potražite naš posljednji Barometar rizika po državama i sektorima: 'Ulazak u nepoznato'
- Preuzmite Priručnik rizika po državama i sektorima za 2025., ključni alat za managere.
