Dvije godine od početka pandemije, globalno gospodarstvo nastavlja s oporavkom, ali i dalje se suočava s ozbiljnim izazovima. Nakon zatišja u trećem tromjesečju 2021. godine, pojava omikron varijante istaknuo je nepredvidljivost pandemije i pogoršao jedan od glavnih čimbenika koji utječu na oporavak: poremećaje u lancima opskrbe. Drugi veliki rizik je trajno klizanje inflacije.
U ovom vrlo neizvjesnom okruženju, Coface je napravio nekoliko izmjena u svojim procjenama rizika nakon posljednjeg ažuriranja u prethodnim tromjesečjima. Ukupno su nadograđene četiri procjene rizika zemlje, uključujući Dansku, a dvije su snižene. Što se tiče rizika prema sektorima, Coface je unaprijedio dvanaest procjena, posebice u industriji papira i drva, gdje su cijene i dalje u porastu, te je spustio pet ocjena, uglavnom u energetskom sektoru u Europi.
Val za valom: gospodarstvo i dalje usporava, ali u manjoj mjeri
Zdravstvena situacija je ponovno zahtijevala uvođenje ograničenja u mnogim zemljama. Međutim, iako su neke europske zemlje provele mjere djelomičnog zatvaranja, mjere su bile znatno manje drastične nego prije. Izravni ekonomski učinci stoga su bili manje značajni, iako posljedice i dalje ostaju negativne za sektore poput zračnog prijevoza, turizma, hotela i restorana.
Poremećaji u lancima opskrbe će se nastaviti
Nakon što su prvotno utjecali na automobilsku industriju, problemi s lancima opskrbe proširili su se na većinu sektora, od proizvodnje do građevinarstva. Iako je teško predvidjeti kada će se situacija vratiti u normalu, čini se da je opći stav o postupnom popuštanju od prve polovice 2022. godine pretjerano optimističan i da će poremećaji te nestašice materijala vjerojatno nastaviti. To je navelo Coface da snizi svoje prognoze rasta BDP-a za 2022. godinu za nekoliko europskih zemalja, kao i za SAD i Kinu.
Osim toga, iako se oporavak nastavlja, broj stečajeva, koji je trenutno još uvijek vrlo nizak u većini zemalja, uključujući Sjedinjene Američke Države, Francusku i Njemačku, trebao bi postupno rasti tijekom 2022. godine, kao što je to već slučaj u Ujedinjenom Kraljevstvu.
Inflacija, ključna briga za gospodarstva u 2022. godini
Drugi veliki rizik, inflacija, postaje sve značajnija, posebno kako se nastavlja rast cijena sirovina, potaknut kratkoročnom inercijom opskrbe i geopolitičkim napetostima. Sada inflaciju također pokreću cijene proizvedenih dobara u mnogim gospodarstvima, budući da tvrtke povećanja proizvodnih troškova prenose na potrošačke cijene.
Visoke cijene sirovina koriste uobičajenim velikim dobitnicima. Za regiju Zaljeva očekuje se snažna gospodarska izvedba u 2022. godini. Norveška je zabilježila svoj najveći trgovinski višak zahvaljujući živahnom izvozu nafte i plina. Naposljetku, mnoge afričke zemlje, čak i one pogođene oružanim sukobima ili političkim previranjima, još uvijek imaju koristi od visokih cijena energije, minerala, drva i poljoprivrednih proizvoda.
U Sjedinjenim Američkim Državama, inflacija i problemi na strani opskrbe umanjili su zamah oporavka. Iako se očekuje da će rast BDP-a ostati solidan u 2022. godini (+3,7%), ti će čimbenici nastaviti utjecati na aktivnost. U četvrtom tromjesečju 2021. godine, godišnja stopa inflacije dostigla je 7,0%, što je njezina najviša razina u 40 godina. Kao odgovor na ovaj skok cijena, američka Federalna rezerva postala je agresivnija i nagovijestila je skori porast kamatnih stopa, što je potaknulo monetarno zaoštravanje u nekim zemljama u razvoju.
U Europi su poremećaji u lancima opskrbe, zajedno s jakom potražnjom, doveli do viših cijena proizvođača i energije. Njemačka je doživjela najvišu inflaciju u više od 30 godina. Situacija je pomalo mješovita u ostatku eurozone: inflacija ostaje relativno umjerena u Francuskoj, dok su cijene naglo porasle u Španjolskoj. U Ujedinjenom Kraljevstvu, inflacija je porasla na 5,4% i navela je Bank of England da postane prva glavna središnja banka koja je podigla svoju kamatnu stopu u prosincu 2021., a zatim to učinila drugi put početkom veljače.
Naš osnovni scenarij ostaje onaj blizu vrhunca inflacije, koja će se ublažiti kako cijene energije i zagušenja u lancima opskrbe popuste u drugoj polovici godine.
Inflacija vjerojatno će pogoršati socijalne pritiske
Ovaj nagli porast inflacije vjerojatno će pogoršati socijalne pritiske u zemljama u razvoju i zemljama u nastajanju, koje su već bile pojačane povećanjem nejednakosti povezanih s pandemijom. U Africi, visoke cijene energije i hrane, koje teško opterećuju kućanstva, ograničile su potrošnju do te mjere da su sigurnost hrane i siromaštvo porasli. Fiskalna podrška, već vrlo ograničena na kontinentu zbog razina javnog duga, povučena je, a nezaposlenost je visoka u većini zemalja. Južna Afrika, Alžir, Angola, Mozambik, Nigerija, Demokratska Republika Kongo, Zimbabve, Etiopija, Gvineja i Tunis primjeri su zemalja koje doživljavaju sve veće socijalne pritiske kao rezultat krize.
Kina ide suprotno od trenda
Slabljenje Kine se produbilo u četvrtom tromjesečju 2021., s godišnjom stopom rasta od 4,0%, najsporijim tempom od vrhunca pandemije 2020. godine. Kineski gospodarski oporavak je pogođen usporavanjem tržišta nekretnina, nastavkom "nulta-COVID" strategije, što je smanjilo potrošnju kućanstava, slabim rastom investicija i nestašicama energije. U 2021. godini, kineski BDP je porastao za 8,1%.
Teško pogođene Delta varijantom u trećem tromjesečju 2021., ekonomije Azije i Pacifika su se oporavile krajem godine. Pacifičke ekonomije su se oporavile krajem godine, u skladu s popuštanjem ograničenja. Većina ekonomija regije vratila se na razine BDP-a prije krize do kraja 2021. godine, s primjetnim izuzecima Japana i Tajlanda. Međutim, nastavak oporavka mogao bi dodatno pridonijeti inflacijskim pritiscima, posebno ako se tržišta rada zategnu.
